【中玻網】事件：

　　公司公告公司擬使用自有資金4080萬收購侯學黨帶有廣東北玻電子玻璃有限公司的51%股權，廣東北玻注冊資本8000萬，系侯學黨將其控制企業(yè)東莞市恒和昌玻璃有限公司的電視機、筆記本電腦、平板電腦的蓋板玻璃業(yè)務、技術及無形資產無償轉讓或轉移后設立，經營范圍包括特種玻璃，觸控玻璃及電子玻璃的研發(fā)、生產、銷售。

　　點評:

　　分步收購，降低風險，維護股東利益：公司以出資4080萬和借款1920萬的方式取得廣東北玻電子注冊資本的51%，且雙方就廣東北玻17-19年凈利潤規(guī)模調整估值，若17-19年平均凈利潤4300萬以上、2000萬以上但不足4300萬、500萬以上但不足2000萬，公司分別按照10倍、8倍、5倍PE補充相應的對價，且若18-19年年均銷售額達5億、凈利潤達5000萬、增速不低于20%公司承諾愿意放棄控股權支持單獨上市。此舉可以降低收購風險，維護中小股東利益。

　　恒和昌是國內優(yōu)異的玻璃蓋板生產商之一：恒和昌成立于2007年，專注于中大尺寸觸摸屏玻璃蓋板生產、銷售，擁有發(fā)明專利2項，具備32-80寸、AG、AF、AR等高附加玻璃蓋板等生產能力，是京東方、歐菲光、萊寶等重要合作伙伴，目前年均銷售規(guī)模超過1000萬片，具有較高的行業(yè)地位。

　　正式進軍電子玻璃，產業(yè)升級加速：公司是超大規(guī)格高度度節(jié)能建筑玻璃生產龍頭，專注于開拓玻璃深加工領域的高附加值業(yè)務。2015年以來公司加快產業(yè)升級,收購北玻臻興實現(xiàn)汽車玻璃領域布局，此次收購廣東北玻后公司正式進軍電子玻璃領域，形成了超大規(guī)格建筑玻璃、汽車玻璃、電子玻璃三大業(yè)務板塊。此外，公司前期成立了規(guī)模10億的產業(yè)投入資金設立資金，圍繞節(jié)能環(huán)保、新材料等新興產業(yè)進行布局，首期項目硅巢板循環(huán)經濟項目已順利啟動，未來有望充分受益于國家裝配式建筑的發(fā)展。

　　投入資金建議：

　　1)公司加快產業(yè)升級，“3+X”模式打開公司成長新空間。收購完成廣東北玻后，“超大規(guī)格建筑玻璃、汽車玻璃、電子玻璃”三大玻璃業(yè)務板塊構建完成，未來有望成為公司發(fā)展的核心引擎，同時依托產業(yè)投入資金設立資金公司將積較孵化如硅巢板的新興產業(yè)項目。我們認為，在“3+X”模式下公司有望加速發(fā)展。

　　2)短期看，公司大尺寸高度度節(jié)能玻璃技術優(yōu)勢明顯，公司業(yè)績增長有保障，且16年玻璃景氣明顯上行，17年設備行業(yè)改善確定性高，公司經營整體向好，中長期看，公司戰(zhàn)略升級持續(xù)落地，“3+X”模式想象空間巨大，發(fā)展有望超預期，建議要點關注。

　　3)預計公司16-18年EPS0.10、0.15、0.20元。

　　風險提示：海外經濟遇冷、國內玻璃深加工投入資金景氣下滑。